MADRID, 27 Mar. (EUROPA PRESS) – El Banco de España ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) para 2026, situándolo en un 2,3%. Sin embargo, ha recortado sus estimaciones para 2027 en dos décimas, dejándolas en un 1,7%. Además, las perspectivas inflacionarias han empeorado, con un incremento previsto del 3% para este año y del 2,5% para el siguiente.
La entidad ha hecho pública su última proyección, correspondiente al primer trimestre del año, que se desarrolla en un contexto de «especialmente elevada» incertidumbre, debido al conflicto en Oriente Próximo. Según el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, la economía española ha mostrado un dinamismo superior al anticipado, tanto en el último trimestre de 2025 como en los primeros meses de 2026. Esto podría haber llevado a una revisión al alza del crecimiento del PIB en un escenario sin el conflicto bélico.
De hecho, el crecimiento del PIB podría haberse ajustado al 2,4% en 2026, comparado con el 2,2% proyectado en diciembre. Sin embargo, la actual situación de conflicto ha llevado al Banco a mantener el crecimiento en un 2,3%.
Esta revisión también refleja un impacto negativo asociado al conflicto bélico, que resta 0,4 puntos al crecimiento, compensado en gran medida, aunque no completamente, por el impulso fiscal adoptado por el Gobierno, que sumaría 0,3 puntos.
Inflación Media Proyectada para 2026
El Banco de España anticipa que la tasa de inflación general alcanzará el 3% en 2026, lo que supone un aumento de nueve décimas respecto a las proyecciones previas. La inflación subyacente se espera que se sitúe en un 2,7%, por encima de las estimaciones anteriores.
Este incremento se establece principalmente por la trayectoria reciente de la inflación y el aumento de los precios energéticos a nivel global. Sin embargo, se anticipa que parte de este efecto será contrarrestado en cinco décimas por la reducción de la fiscalidad energética, que ha sido ya convalidada en el Congreso.
Además, el Banco de España advirtió que el shock energético podría elevar la inflación en la segunda mitad de este año, una vez que se revierta dicha reducción fiscal. La tasa de crecimiento de los precios podría alcanzar un 3,3% hacia finales de 2026.
Para 2027, las proyecciones de inflación general y subyacente están fijadas en un 2,5% y un 2,7%, respectivamente, lo que representa un aumento de seis décimas en comparación con lo que se había previsto hace tres meses.
Escenarios Inflacionarios Ante un Conflicto Prolongado
En su informe, el Banco de España presenta diversos escenarios alternativos basados en la persistencia del conflicto y su impacto en los mercados energéticos. En un escenario adverso, donde los precios del petróleo y la electricidad aumenten considerablemente, el crecimiento del PIB se limitaría al 2,2% en 2026 y al 1,5% en 2027, con una inflación que alcanzaría el 3,9% y el 2% en esos años.
En un escenario más severo, caracterizado por un conflicto bélico de mayor duración e intensidad, se prevé que el crecimiento económico caiga hasta el 1,9% en 2026 y al 1,1% en 2027, mientras que la inflación podría elevarse hasta el 5,9% y el 3,2%, respectivamente.
Desaceleración en la Creación de Empleo y Reducción del Paro
El Banco de España indica que la creación de empleo experimentará una desaceleración en los próximos trimestres. Mientras que en 2025 se estimaba un crecimiento del 2,7% en el empleo, se prevé que este se modere a un 2,2% en 2026 y a un 1,3% en 2027.
Además, la productividad por ocupado se mantendrá débil en 2026, con un repunte más notable previsto para 2027. Se espera que la tasa de paro muestre una mejora más lenta, con una reducción de seis décimas en 2026 y de tres décimas en 2027, alcanzando el 9,9% y el 9,6%, respectivamente.
Aumento de la Remuneración por Salariado
El organismo ha señalado que la presión en el mercado laboral podría resultar en un aumento de la remuneración por asalariado. Se anticipa que esta variable crecerá un 4,1% en 2026 y un 3,9% en 2027, superando las proyecciones previas, aunque manteniendo una tendencia de desaceleración.
Empeoramiento Previsiblemente del Déficit
El déficit público se espera que alcance el 2,3% tanto en 2026 como en 2027. Esto implica un deterioro de dos décimas en relación a la previsión anterior, con una mejora esperada de dos décimas el año siguiente.
El dinamismo macroeconómico proyectado podría promover un menor déficit público. Sin embargo, este efecto se verá contrarrestado por las medidas del paquete anticrisis del Gobierno en 2026, que se estima tendrá un efecto de aproximadamente el 0,5% sobre el PIB.
Las previsiones para la proporción de deuda sobre PIB se han ajustado al alza para 2026, mientras que se espera una ligera reducción en 2027. Se estima que la ratio se sitúe en un 99,2% del PIB en 2026 y caiga al 98,1% en 2027.
Riesgo de Desviación en Gasto con la UE
En cuanto al gasto neto, se estima que podría crecer por encima del límite máximo permitido según las reglas fiscales europeas. Aunque el incremento proyectado hasta 2025 se ajusta a los márgenes de flexibilidad, en 2026 hay un riesgo de desviación al alza, que podría acentuarse en 2027 debido al aumento de partidas expressivas en el gasto.