El banco italiano UniCredit ha confirmado este lunes el lanzamiento de una oferta pública voluntaria de canje de acciones sobre Commerzbank, que valora en unos 35.000 millones de euros al segundo mayor banco comercial de Alemania, con el objetivo de superar el umbral del 30%, aunque no prevé llegar a controlar la entidad germana.
Objetivos de la Oferta
«Se espera que UniCredit alcance una participación en Commerzbank superior al 30% sin llegar a controlar la entidad», ha subrayado el banco transalpino. Superar dicho umbral eliminaría la necesidad de ajustar continuamente su participación para mantenerse por debajo del límite del 30% debido al programa de recompra de acciones de Commerzbank, permitiéndole aumentar su participación libremente en el mercado abierto o por otros medios posteriormente.
Participación Actual
La entidad dirigida por Andrea Orcel ha precisado que, en la actualidad, «ya es el principal accionista de Commerzbank», con una participación directa de aproximadamente el 26,02% del capital social de la entidad germana, además de otro 3,97% del capital social a través de ‘swaps’ de rendimiento total referenciados a acciones de Commerzbank.
Detalles Financieros
Si bien la relación de canje de la oferta será determinada en los próximos días por BaFin, el regulador financiero alemán, el banco italiano calcula que equivaldrá a 0,485 acciones de UniCredit por cada acción de Commerzbank, lo que implica un precio de 30,8 euros por acción o una prima del 4% al cierre de la operación el 13 de marzo de 2026.
Próximos Pasos
En este sentido, la entidad italiana prevé que la oferta se lance formalmente a principios de mayo, con un periodo de adhesión de cuatro semanas. UniCredit convocará una junta general extraordinaria en mayo para solicitar la autorización del correspondiente aumento de capital.
Diálogo con Commerzbank
Según ha explicado UniCredit en un comunicado, la oferta busca superar el límite del 30% establecido por la legislación alemana de adquisiciones y fomentar un diálogo constructivo con Commerzbank y sus partes interesadas en las próximas semanas.
«El consejo de administración de UniCredit considera esta oferta una medida sensata y pragmática, dado que la participación actual sigue generando un valor significativo, independientemente de que la oferta suponga o no un aumento de la participación superior al 30%», ha defendido el banco italiano, añadiendo que «si, como se prevé, UniCredit no ejerce control alguno sobre Commerzbank, el impacto financiero en el capital será mínimo».
Recompra de Acciones
Asimismo, UniCredit ha informado que sigue solicitando la aprobación de los accionistas para la recompra de acciones de 2025 por un importe de 4.750 millones de euros en la junta general de accionistas del próximo 31 de marzo, mientras se espera la aprobación del Banco Central Europeo (BCE). El programa de recompra de acciones comenzará una vez finalizado el periodo de oferta y dependerá de la aceptación final de la misma, y no afectará a la política de dividendos de UniCredit.
Comentarios de Andrea Orcel
El consejero delegado de UniCredit, Andrea Orcel, ha querido indicar este lunes que «es el momento de dialogar» y ha asegurado que el propósito de la oferta es superar el límite del 30%, que la legislación alemana solo permite rebasar mediante una oferta pública de adquisición voluntaria por el 100%.
«Nuestro mensaje a Commerzbank hoy es: es momento de dialogar», ha afirmado Orcel durante una conferencia con analistas.
De este modo, el banquero ha defendido la necesidad de lanzar la oferta para proteger la posición de UniCredit ante fluctuaciones en su tamaño a causa de las recompras de acciones por parte de Commerzbank, generando «un periodo de diálogo constructivo con Commerzbank y sus accionistas» durante las aproximadamente 12 semanas que durará el plazo de aceptación de la propuesta.
En este sentido, considera que ese paso aporta certeza y transparencia sobre el tamaño de la participación que Unicredit posee en cada momento, mientras que también permite a Unicredit aprovechar el potencial alcista de cualquier recompra de acciones futura y adquirir acciones libremente en el mercado abierto.
«Nuestra expectativa es no superar significativamente el umbral del 30%. No buscamos el control, sino un diálogo constructivo con CommerzBank y demás partes interesadas», ha explicado Orcel.